一、摘要

　　1、非农数据已计入市场预期，行情波动平缓。

 

　　2、欧美复工复产,试图重启经济，金价短期失去上升动力陷入震荡。

 

　　二、核心观点

　　欧美逐步尝试复工复产后，高收益债持续回升，市场重新将目光集中在疫情放缓后经济反弹复苏的脚步上，金价在这个阶段也暂时失去了上升的动力回归震荡当中。我们认为随着5-6月欧美逐步复工复产的推进，短期内金价可能会继续维持震荡或有所回落，但是依然需要注意疫情二次爆发的风险。当然从长期角度来看，大的基本面和利率双双下行依然会是支撑金价长期走牛的大趋势。

 

　　三、上周行情回顾

　　新冠肺炎疫情继续肆虐全球，根据Worldometers的实时统计数据显示，截至北京时间5月9日9时31分，全球新冠肺炎确诊病例超过401万，达到401万2610例；死亡病例超过27万66210例。美国确诊病例132万1785例，死亡7万8615例。不过，根据全球疫情新增趋势图来看，似乎已经度过高峰期，新病例和死亡人数增速放缓。尽管疫情形势仍然严峻，欧洲多国、美国等计划逐步解除或者放宽疫情封锁措施，基于经济活动重启的预期，避险情绪视乎略有消退的迹象，限制了国际现货manbetx体育多头的想象空间。

 

　　由于疫情，美国就业市场遭遇严重冲击，最新的经济数据显示，美国4月非农就业人口减少2050万，降幅创1939年有记录来新高；失业率升至14.7%，也创下纪录最高，就在几个月前，失业率还处于3.5%的50年低位。由于市场已经充分预期，国际现货manbetx体育价格并未出现大幅上涨，反而出现回落。

 

　　此外，由于国际原油价格持续反弹，美国10年国债收益率维持低位平稳运行，促使美国10年国债的实际利率回落，给予国际现货manbetx体育价格一定支撑。整体来看，国际现货manbetx体育价格围绕1700.00美元/盎司附近反复震荡。

 

　　国际现货manbetx体育价格全周最低1680.32美元/盎司，全周最高1723.54美元/盎司，全周报收1700.60美元/盎司，全周上涨2.38美元/盎司，上涨幅度0.14%。

 

　　国际现货白银价格全周最低14.68美元/盎司，全周最高15.63美元/盎司，全周报收于15.46美元/盎司，全周上涨0.52美元/盎司，上涨幅度3.51%。

 

　　四、技术分析

　　4.1、技术分析

　　manbetx体育：

 

 

　　本级别来看，国际现货manbetx体育价格前期在1445.50美元/盎司-1557.03美元/盎司构筑震荡中枢后再次刷新高点，但MACD指标红柱和快慢线未能同步新高，暗示多头暂时乏力，或将进行技术性调整。

　　长线走势结构保持多头结构。

 

　　日线级别来看，国际现货manbetx体育价格在1669.15美元/盎司-1738.80美元/盎司构筑新的震荡中枢。短线关注突破方向，如果向上突破或将探至1760.00美元/盎司-1780.71美元/盎司范围。反之则可能探向1450.10美元/盎司。

 

　　白银：

 

　　周线级别来看，国际现货白银价格震荡周期延长，MACD指标绿柱持续缩短，从走势结构来判断，或将延续反弹走势。反弹结束后仍有回落的预期。

 

　　国际现货白银价格，次级别构筑的15.09—15.38美元/盎司震荡中枢出现升级态势，同时MACD指标快慢线在0轴线附近出现金叉，意味着或将延续反弹走势。从走势结构来推断，未来反弹如不能突破17.38美元/盎司，则仍有回落的预期。

 

　　4.2 CFTC持仓报告

　　(CFTC)2020年周五(5月8日)公布的周度报告

　　COMEXmanbetx体育投机净多头头寸持仓减少12725手，至250004手。

　　COMEX白银投机净多头头寸持仓减少2590手，至22915手。

　　

　　4.3 ETF持仓报告

　　SPDRmanbetx体育ETF

 

 

 

　　　　综述   截至5月5日当周， COMEXmanbetx体育投机多头头寸减少11811手，投机空头头寸增加914手。 COMEX白银投机多头头寸减少968手，投机空头头寸增加1622手。

　　上周，全球最大的SPDRmanbetx体育ETF持仓增加13.75吨，SPDRmanbetx体育ETF持仓量至1081.65吨。此期间，经济数据显著恶化，manbetx体育的投资需求持续升温，持有量升至近七年高点，但持仓增速似乎开始出现放缓迹象。

 

　　本周重要事件前瞻

　　美国重要经济数据

 

　　北京时间5月12日晚间20：30公布美国4月季调后CPI月率，前值-0.4%，预期值-0.7%。

　　

　　5月13日晚间20：30公布美国4月PPI月率，前值-0.2%，预期值-0.4%。

 

　　5月15日晚间20：30公布美国4月零售销售月率，前值-8.4%，预期值-10%。

 

　　北京时间5月13日凌晨2：00美联储主席鲍威尔就经济问题发表讲话。

 

　　目前疫情后的复工复产需要关注两个方面的问题：首先是美国顶着每天新增2-3万确诊人数的压力强行推动复工复产，疫情有二次爆发的风险；其次则是疫情已经对于美国以及全球经济带来巨大伤害，加速了经济基本面上的矛盾，很多以前潜在的毛病比如社会分配问题，欧美经济空心化，老龄化问题等可能都将愈演愈烈，所以未来的交易逻辑恐怕需要关注这两点。

 

　　五、投资建议

 

　　本周基本面方面最值得注意的恐怕还是美联储主席鲍威尔关于经济问题的讲话，而通胀数据可能已经被市场计入预期当中，对于行情影响不大。近期的主线依然围绕欧美复工后经济缓慢恢复的程度来运行，随着欧美逐步复工，股市以及高收益债缓慢回升，波动率收窄，金价短期也失去了上升动能陷入震荡甚至有所回落。所以操作上建议短线投资者以震荡思路操作，而中长线投资者可以逢低继续布局多头头寸，注意控制风险。

 

　　操作区间：

　　manbetx体育：360-395，1600-1800

　　白银：3400-3900，13.8-16.0

 

　　有才研究院 

　　2020年5月11日

 

　　免责声明

　　本研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。