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逢低增持仍是最优策略

文章来源:中国manbetx体育网撰写时间:2020-07-15作者:徐铨翰


 

  中长期支撑manbetx体育走势的因素没有出现明显变化,manbetx体育价格仍然有持续走高的空间。

 

 

  上周(7月6日至10日)国际金价冲高回落。一周国际金价最高开盘报于每盎司1774.71美元,周中国际金价触及每盎司1818.14美元的近9年以来的高点,最低价为每盎司1769.55美元,并最终报收于每盎司1798.3美元。

 

  从驱动逻辑来看,各国公布的经济数据持续好于预期,市场在通胀逻辑十分强烈、货币大宽松的环境下,股票和大宗商品均录得了明显的上涨,manbetx体育作为对抗法币信用的商品也与股票的上涨保持一致。不过由于美国劳动力市场数据持续向好,市场的避险情绪显然有所回落,加上在未经明显调整的情况下manbetx体育连续走强,使得多头在收益颇丰的情况下,开始选择获利了结,manbetx体育也在每盎司1800美元的整数关口开始出现振荡。

 

  在过去的数周内,全球各国公布的经济数据持续好于预期,令市场的通胀预期持续抬高,并支撑了各国的风险资产价格持续走高。与此同时,流动性对于资产价格的支撑与部分实体行业遭受沉重打击进而引发大规模的失业形成鲜明的对比,这些“异象”开始成为困惑市场的因素。不过在目前的情况下,此前支撑manbetx体育市场的通胀预期和弱美元逻辑仍然存在。这主要是因为,一方面市场的通胀预期仍然有继续改善的空间,这种改善主要要来自于包括中国在内的部分主要经济体积极有效的疫情管控措施,使得经济开始逐渐回归正常。这里要指出的是,美国的通胀预期更多是来自于货币学派对于美元的极限扩张所带来的,并不是常规意义上由于生产力提高所带来的良性通胀。另一方面,弱美元则是美联储超级宽松下,美元相对其他主权货币的弱势表现的一种延续。

 

  首先从美国自身的角度来看,随着海外市场美元流动性缓解和商业银行对于美联储正回购需求减少,令美联储资产负债表规模持续下降。根据美联储公布的数据显示,截至7月8日,美联储资产负债表规模下降至6.92万亿美元,而在6月初该数字曾一度触及7.17万亿美元峰值。尽管资产负债表的扩张速度开始放缓,但目前美国所面临的愈发严重的双赤字问题,则在更长的时间维度上对美元形成制约。

 

  在美国的财政方面,周中美国官员表示,白宫希望在8月初以前通过不超过1万亿美元的经济刺激计划,引发了市场对于美国财政赤字的进一步担忧及对于未来通胀的预期。根据美国财政办公室最新发布的预测显示,截至2020年6月份,美国联办预算赤字为8630亿美元,今年前9个月美国财政赤字将达到创纪录的2.7万亿美元,比去年同期增加2万亿美元。2019年美国全年GDP为19万亿美元,考虑到今年美国经济衰退几无悬念,料2020年美国的赤字率将超过GDP的14%。

 

  除了不断高企的财政赤字外,美国的贸易赤字也在不断增加。截至5月底,今年前5个月美国贸易赤字为-2234亿美元,而去年同期为-2457亿美元。尽管从数字上看今年美国经常项下的贸易赤字似乎有所改善,考虑到去年美国与多个国家签订了贸易协定,因此在去年对外贸易不断改善的情况下,目前美国的贸易情况是比较糟糕的。这也意味着,美元的下行压力将会持续增大。

 

  后市来看,我们认为多空双方将会在每盎司1800美元附近进行多次争夺。不过如同我们此前一直坚持的那样,由于中长期支撑manbetx体育走势的因素没有出现明显变化,manbetx体育价格仍然有持续走高的空间。从价格动量来看,如果manbetx体育价格跌破每盎司1800美元,将不排除其会出现每盎司30美元左右的调整。实际上部分技术指标显示,manbetx体育短期强劲的上涨势头正在减弱。但并不意味着manbetx体育会立即出现深度调整,因此,尽管我们仍然坚持年内manbetx体育会大概率创下历史新高,但给定目前较高的价格水平,对于没有持仓的投资者来说仍然应该保持多一份理性;而作为长期持有的价值投资者则应该坚定持有,并在manbetx体育下跌的时候积极增加持仓。在风险事件方面,本周末召开的欧洲理事会特别会议会成为影响市场的主要事件。

  (本版内容不构成投资建议或操作指南,依此入市,风险自担)

  

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