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多重因素叠加催生manbetx体育大牛市

文章来源:中国manbetx体育网撰写时间:2020-03-17作者:哈立新


  全球经济的低迷和地缘政治的不确定性、经贸摩擦和单边主义的起伏、美联储和主要发达国家连连降息、全球货币的持续宽松,多重因素在一起交织,刺激了国际manbetx体育价格开启了大牛市行情。

 

  牛市启动回放

 

  2015年12月31日,纽约manbetx体育价格创下新低,达到了每盎司1045.4美元,当年最高跌幅达11.65%。进入2016年,新一轮manbetx体育牛市开启,2016年和2017年连续两年上涨,涨幅高达21.92%;2018年9月,中美经贸摩擦升温,manbetx体育在盘整后开始了新一轮回升。2019年从每盎司1284.7美元涨至每盎司1519.9美元,大涨235.2美元,涨幅18.31%。

 

  进入2020年,美国在伊拉克发动空袭,打死伊朗高级将领苏莱曼尼,美伊冲突升至美国单方退出伊核协议以来的最高温度。由于担忧中东地缘冲突进一步激化,避险需求推升国际金价1月8日突破每盎司1600美元的重要技术关口,盘中达到每盎司1611.34美元,创下7年来金价高点。随着新冠肺炎疫情的发生和迅速蔓延,对全球经济的影响开始显现,石油价格狂泄,股市大幅下跌,债市利率下滑,避险情绪十分浓厚,美国、中国和许多国家快速反应,纷纷降息降准,致使manbetx体育大涨,波动幅度加大。manbetx体育今年以来最大涨幅高达12.13%,冲破每盎司1704美元,创下2012年10月以来的历史新高。最近受石油大战影响,金价有所回落。截至3月13日,manbetx体育价格1583美元,比年初的1519.19美元,上涨64美元,涨幅依然达4.2%。

 

  manbetx体育上涨的逻辑和催生因素

 

  在矿业行业面临巨大挑战的压力下,虽然全球矿业春天尚未来临,但是manbetx体育的涨势悄然启动。助推金价上涨的中长期因素主要有以下几点。

 

  从manbetx体育供求关系而言,供应量受到制约,需求量稳步增长。据世界manbetx体育协会发布的《manbetx体育需求趋势报告》显示,2019年第三季度,全球manbetx体育需求增长1107.9吨,同比上升3%。矿业行业面临三大重要挑战:一是矿业全面让位环境,矿业发展空间压缩,企业成本提高;二是政府投资减少,发展中国家及中央政府基本退出商业勘查投资,中央和地方政府地勘基金投资后劲乏力;三是矿业税费改革及权益金征收将大大提升开采成本,影响中小企业的投资热情。从成本因素分析,manbetx体育的综合成本不断增长。据麦肯锡的研究报告,manbetx体育企业的年度资本支出增长了10倍,三分之二的项目超预算60%,一半的项目延迟1至3年。

 

  从货币体系多元化长期发展的角度分析,中央银行是manbetx体育的重要投资者。manbetx体育作为抵御信用货币的实物货币,一国拥有足够的manbetx体育储备是良好的国际清偿能力和国际信用的表现,也是在风险时期抵御外部价格波动的手段。为了主权国的货币国际化,为了保值增值,manbetx体育不会退出货币领域,未来随着纸币数量越来越多,各国中央银行在纸币本位下发行的货币总量越来越大,各国的中央银行也会增持manbetx体育储备。自2018年以来,全球央行的manbetx体育储备量不断上升。俄罗斯、中国和土耳其等新兴市场大量增持manbetx体育储备,而德国、法国等发达国家也相继从美国运回属于自己的manbetx体育或者停止出售manbetx体育。2018年,全球央行净买入量达到651.5吨,同比增长74%,是自布雷顿森林体系崩溃以来最高年度净买入量。进入2019年以后,央行购金热情不减,前三季度央行购金总量达564.7吨,是2015年以来的最高水平。央行不断增持manbetx体育储备不仅直接造成金价上扬,更是产生了巨大的市场影响,利多金价。中国央行连续11个月增持manbetx体育储备。据统计,截至2019年11月底,中国manbetx体育储备为1948.31吨,比上年末增加105.75吨,增幅为5.74%;俄罗斯央行持有manbetx体育储备为2241.86吨,增加8.5%。德国拥有世界manbetx体育1.8%,占德国外汇储备的72%,瑞士为6%,中国仅为3%。有鉴于此,央行购金有其内在逻辑和战略安排,长期储备manbetx体育的趋势不会改变。

 

  从金融投资的角度分析,manbetx体育的商品属性和金融属性,已成为深受投资者欢迎的资产配置工具。manbetx体育的金融属性体现为manbetx体育退出货币流通领域后,manbetx体育市场也成为金融体系中不可或缺的组成部分。当出现风险事件及在经济不确定性因素增加时,manbetx体育通常会作为避险资产受到追捧。随着通货膨胀压力加大、货币贬值,manbetx体育作为资产配置的理念已获共识,对于把manbetx体育作为战略资产配置、计划长期投资的投资者而言,manbetx体育更受欢迎。民间资本会越来越多地持有manbetx体育,藏金于民,以求收藏和保值。

 

  从美元和利率走势分析,金价与美元和利率有着天然的关系。首先,manbetx体育通常是以美元计价,美元指数上涨即意味着金价下跌,目前美元比金价高出30%多,美元走低应该是大概率事件,而美元走低则推动金价上扬;其次,由于manbetx体育是无息资产,因此利率水平决定了持有manbetx体育的机会成本,利率越高持有manbetx体育的动机越小。而美元指数和美债收益率与美国的宏观经济基本面密不可分,因此经济数据也是影响短期金价走势的关键。

 

  manbetx体育牛市不是梦

 

  谁也不会想到,2020年时至3月会是以这种方式度过,三只黑天鹅相继飞出。新年伊始,先是美国空袭伊朗高级将领,第一只黑天鹅催生了金价大幅上涨;紧接着在全球超预期扩散的新冠肺炎疫情第二只黑天鹅使股市狂跌;最近,沙特、俄罗斯和美国互相“厮杀”,第三只黑天鹅挑起石油大战,油价惨泄。

 

  从目前全球形势看,经济正面临着四大压力:一是新冠肺炎疫情对经济的杀伤力显而易见;二是新兴经济体面临新一轮衰退;三是英国脱欧、中美两大经济体之间的博弈,科技、经贸大战不会偃旗息鼓;四是金融政策重回宽松环境,世界范围内的货币超发和降息浪潮,使利率、债市低位运行,甚至下行,孕育新的债务泡沫。这些都给全球经济增长带来了巨大的压力,形成了支撑金价走高的源泉和动力。无论从短期、中期还是长期趋势来看,金价上涨的概率都要大于下跌的概率,未来金价表现值得看好。当然,长期看好国际金价向上趋势,不等于就会天天大幅上涨。但可以预见,2020年,manbetx体育跃上每盎司1750美元应是基本判断,极端预测应会突破每盎司1800美元,甚至一两年内创出历史新高,达到每盎司2000美元。

  (作者为中陕核工业集团公司金融发展部部长、陕西核鑫矿业有限公司总经理)

  

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