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不确定性增大时代下manbetx体育配置需求上升

文章来源:中国manbetx体育网撰写时间:2020-02-18作者:北京金阳矿业首席分析师 蒋舒


  近期,世界manbetx体育协会2019年第四季度及全年manbetx体育需求趋势报告出炉。2019年全球manbetx体育需求为4355.7吨,较2018年小幅下降1%。2019年全球manbetx体育需求下降,这一事实乍看之下与2019年金价趋势大幅上扬存在矛盾,人们往往会在直觉上将大幅上扬的金价归因于大幅增加的需求,但是仔细审视全球manbetx体育需求的主要组成部分的变化,上扬的金价与下跌的需求的并存并不相悖。

  manbetx体育需求的两大主要组成部分是首饰需求和投资需求:2019年全球manbetx体育首饰需求为2107吨,较2018年下滑6%,中国和印度首饰需求的下降造成全球首饰需求下滑的主因,2019年中国首饰需求下降7%,而印度首饰需求下降9%。2019年全球manbetx体育投资需求为1271吨,较2018年上扬8%,其中增长的主力来自于manbetx体育交易所交易基金(ETF)持仓的增加,2019年全球manbetx体育ETF持仓增加401.1吨,较2018年上扬425%。因此,金价趋势与manbetx体育需求之间的互动造就了金价上扬与manbetx体育需求下降并存的局面:持续上扬的金价抑制了首饰需求但是刺激了投资需求,投资需求的上扬与首饰需求的下滑基本抵消。

 

 

  然而,2019年manbetx体育ETF持仓的巨量增长并不能简单地用金价趋势与投资需求之间的互动来解释。在资金持续流入manbetx体育ETF市场的同时,另一个值得关注的现象就是全球央行manbetx体育增储的持续。2019年全球央行manbetx体育储备增加650.3吨,虽然较2018年小幅下降但却是过去50年绝对增长第二高的年份,并且全球央行manbetx体育储备的增加已经延续了10个年头。巨量的manbetx体育ETF持仓增加和全球央行manbetx体育增储力度加大都在很大程度上指向了不确定性时代下manbetx体育作为配置资产价值和关注度的提升。

  虽然全球央行manbetx体育储备的增减并不完全是基于盈利目的,但是过去两年全球央行manbetx体育储备增持力度的陡然发力,折射出了世界各国对于当下经济增长和全球治理体制不确定性增加的担忧。这种担忧时而表现为对于全球经济拐点到来的预期,时而表现为对于全球经贸摩擦升级的恐慌,时而表现为对于逆全球化趋势蔓延的无奈。在前景不再明确的时代,无论是投资者还是央行都存在程度不一的配置manbetx体育以对冲某种潜在风险的需求,这体现在2019年manbetx体育ETF持仓和央行manbetx体育储备大幅增长的数据上。

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